Tiongkok: Pertumbuhan Kuartal 1 Kemungkinan Tetap Kuat di 5,2% y/y – Standard Chartered

PMI Maret mengalahkan ekspektasi pasar, meskipun momentum Kuartal 1 melambat dari Kuartal 4-2024. Kami menaikkan prakiraan pertumbuhan PDB 2025 menjadi 4,8% dari 4,5% berdasarkan kinerja Kuartal 1 yang lebih baik, dan jaminan kebijakan yang kuat. Deflasi IHK di bulan Maret kemungkinan mereda karena efek basis; kontraksi impor mungkin telah berlanjut, lapor ekonom Standard Chartered, Hunter Chan dan Shuang Ding.

Menaikkan Prakiraan Pertumbuhan PDB

"PMI manufaktur resmi Tiongkok di bulan Maret naik tipis ke 50,5 dari 50,2 di bulan Februari seiring dengan perbaikan permintaan, konsisten dengan PMI Caixin dan survei SMEI kami. Indeks pesanan baru dan pesanan ekspor baru bangkit ke level tertinggi hampir satu tahun, mendukung aktivitas produksi yang solid. Sementara itu, rata-rata PMI manufaktur turun ke 49,9 di Kuartal 1 dari 50,2 di Kuartal 4-2024. Selain itu, rata-rata PMI jasa turun 0,5 poin dari Kuartal 4-2024 ke 50,2 di Kuartal 1, mengindikasikan perlambatan q/q."

"Dengan aktivitas riil Januari-Februari dan PMI Maret yang mengalahkan ekspektasi, kami menaikkan prakiraan pertumbuhan PDB Kuartal 1 menjadi 5,2% y/y dari 4,8% sebelumnya, dengan pertumbuhan q/q melambat ke 1,3% dari 1,6% di Kuartal 4-2024. Impor mungkin terus menurun, menghasilkan surplus perdagangan yang besar. Meskipun Tiongkok tetap rentan terhadap tarif dan pembatasan tambahan dari AS, komitmen otoritas untuk meluncurkan lebih banyak stimulus saat diperlukan seharusnya membantu mengurangi risiko-risiko negatif. Kami juga merevisi prakiraan pertumbuhan kuartalan kami menjadi 5,1% y/y untuk Kuartal 2 (sebelumnya 4,7%), 4,8% untuk Kuartal 3 (4,6%) dan 4,2% untuk Kuartal 4 (4,1%); dengan demikian, kami sekarang memprakirakan pertumbuhan 2025 4,8% (sebelumnya 4,5%)."

"Kami memprakirakan inflasi IHK di bulan Maret tetap negatif karena turunnya harga makanan dan bahan bakar, meskipun mereda dari level-level Februari, berkat efek basis. Pertumbuhan pinjaman dalam CNY yang belum dilunasi kemungkinan semakin melambat di bulan Maret karena permintaan pinjaman yang lemah dan program pertukaran utang-ke-obligasi yang sedang berlangsung. Sementara itu, pembiayaan obligasi pemerintah tetap solid, mendukung kenaikan m/m dalam total pembiayaan sosial baru (total social financing/TSF)."